PPP模式下，環保需求更多將以綜合治理方案形式釋放2015年以來，PPP模式在環保行業快速推廣，諸如碧水源、國禎環保、興源環境等公司均有較多訂單公告。我們認為PPP模式是解決當前地方環保投入增加和地方平臺融資能力受限之間矛盾的有效出路。今年以來，各地發布的PPP項目超過1800個，總投資超過3.4萬億，其中環保項目占比超過20%。在中央和各地紛紛設立PPP引導基金，銀行、保險、社保資金進入等推動下，近期簽約率明顯提升。特別的，地方政府傾向于PPP模式整體打包，尋求綜合環境治理方案。

　　環保公司布局生態、景觀，完善全產業布局PPP打包訂單的模式下，環保類上市公司已經開始向環境綜合治理服務商布局，其中不乏向生態景觀領域的拓展。永清環保14年收購湘銀園林，拓展其在園林及市政總包方面的布局；興源環境15年11月收購中藝生態，布局生態修復、市政園林、地產景觀等領域。通過水治理、生態、環境修復全產業鏈布局，有助于提升環保類上市公司承接PPP訂單的能力。

　　園林公司并購環保業務，迎接PPP大潮同樣在PPP打包模式下，部分園林公司亦選擇并購環保業務，以大生態、綜合治理的模式切入地方綜合治理需求。如東方園林收購申能股份、中山環保、上海立源布局危廢、水環境治理，普邦園林收購深藍環保進入固廢、餐廚領域等。特別的，隨著房地產行業增速下滑、基礎設施建設放緩，園林行業收入、利潤增速明顯放緩，2014年行業凈利潤同比出現下滑，15年前三季度更是下滑24%。轉型環保綜合治理，不失為園林企業業務重新起航的重要模式。

　　環保、生態相互融合，搶占PPP先機如上所述，我們預期更多環保項目將在16年以環境綜合治理的方式釋放出來，而具備環保、生態綜合治理能力和金融實力的企業在搶占PPP訂單中具有較強優勢。東方園林2015年綜合環境治理在手PPP訂單近200億元，并已構建起強大的環保、金融管理團隊，加之過去多年充足的項目經驗和地方政府資源，有望在16年PPP大潮中一馬當先。