7月4日消息：美尚生態主營業務為生態景觀建設,生態修復與重構和園林景觀并重,其中生態修復與重構占比54.07%,園林景觀收入占比43.26%。公司為國家高新技術企業,致力于發展生態修復與重構業務,相關業務經驗豐富、專業技術水平領先,擁有城市園林綠化企業一級資質和風景園林工程設計專項甲級資質。
   生態景觀建設行業的上游主要為相關設備和原材料(如苗木、園建材料)的生產、銷售,下游客戶主要包括政府部門及基礎設施投資建設主體、房地產開發商等,行業發展迅速,市場容量巨大?！笆晃濉逼陂g我國水生態治理相關的生態濕地開發修復與保護、水環境生態治理和水土保持的市場規模為568.43億元,年均為113.69億元;2008至2012年,由各級政府部門及相關基礎設施投資建設主體投資的市政公共園林市場規模為9,004.15億元,年均為1,800.83億元。
   公司營收增速較快,并且擁有遠高于行業均值的ROE。2014年營收為5.73億,歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.08億,營收和凈利潤過去三年CGAR分別為16.38%/15.05%。公司凈利率高于同行業水平,應收賬款周轉率及總資產周轉率處于同行業合理水平,存貨周轉率和流動資產周轉率均高于同行業水平。
   資金募集助力公司未來成長。募集資金投資項目包括補充工程施工業務營運資金項目、衡陽市蒸水西堤南段風光帶綜合開發建設項目(BT)、惠山苗木基地建設項目、來安生態精品苗木基地建設項目、固鎮生態精品苗木基地建設項目、設計平臺建設項目和研發中心建設項目。項目實施將有助于實現公司產業鏈一體化整合目標并擴大公司的業務規模。
   風險揭示。公司主要風險來自于地產行業不景氣影響、市政園林受政府支出政策影響、應收款回收風險。
   合理估值區間61.95~70.8元:我們預計公司2015/2016年EPS分別為1.77/2.09元,合理估值61.95~70.8元,對應2015年動態PE35X~40X。公司擬募集資金56393.18萬元,發行費用3860.42萬元,發行不超過1670萬股,無超募且足額發行情況下,公司股票理論發行價格不超過36.08元。
   特別提示:本報告所預測新股定價不是上市首日價格表現,而是在現有市場環境基本保持不變情況下的合理價格區間。