8月5日消息：核心觀點:上半年新簽訂單已超往年水平,資金充足助力業績高增長。

2016年以來公司累計新簽訂單在56億元以上,不到半年的時間已超出往年全年的水平,這為公司未來業績增長打下了良好的基礎。今年公司股債齊發,一季報顯示公司流動資金高達20億,為歷年之最。充足的流動資金有望使得公司訂單轉化為收入的速度加快。

并購星河園林將充分發揮協同效應,完成全年目標應是大概率事件。

公司并購星河園林能夠充分發揮協同效應。考慮到公司訂單結轉情況以及星河園林、環發環保的并表情況,我們預計公司完成今年的業績目標(40億收入,較15年增長53%;4.55億利潤,較15年增長50%)應是大概率事件。

多領域探索,尋找新增長點。

公司在發展傳統園林主業的同時也在向其他領域積極探索,從14年底開始公司向很多領域進行了嘗試。其中,由于環保和旅游天然與園林的功能特點相關,是公司主要探索的方向。

激勵機制充分到位,股價具有安全邊際。

投資建議。

公司目前在手訂單飽滿且資金較為充裕,未來收入快速增長的確定性較高;公司在環保、旅游方面探索較多,未來可能會有系列成果。另外完善的激勵機制和股東質押情況也顯示目前公司股價存在一定的安全邊際。我們看好公司的未來發展,預計2016-2018年EPS為0.52、0.70、0.90元,維持公司的“買入”評級。

風險提示。

訂單執行情況低于預期;固定資產投資持續下行。