5月6日消息：棕櫚園林：簽訂PPP協議 向綜合環境服務提供商轉型

　　事件一：與漯河市人民政府簽署《漯河市沙澧河開發二期工程PPP模式戰略合作框架協議書》，項目總投資規模約40億元，占14年營收80%，合作期限30年。合作內容包括大一期提升項目、城市防洪沙澧連通工程、二期景觀工程及二期工程建設沿岸近1200畝建設用地的土地開發和沙澧河二期開發建設范圍內的文化、農業、旅游等綜合開發及運營。

　　事件二：中標梅州城區馬鞍山公園及半島濱水公園設計施工總承包項目，金額為3.51億元，占2014年營業收入的7.01%。

　　維持盈利預測，維持“增持”評級：

　　預計公司15/16年凈利潤為4.72億/5.47億，增速分別為10%/16%；

　　15年和16年EPS為0.86元/1.00元，對應PE分別為32.1X/27.7X，維持增持評級。

　　我與大眾的不同：(1)生態城鎮是中國未來城鎮化發展的方向。生態城鎮可以實現人口、環境、資源、產業、文化、社會的和諧發展，對政府來說既建設了生態文明、發展了當地產業、實現了農民的就地就業，又通過宅基地集約化獲得更多建設用地指標，對養老、旅游、居住來說能夠滿足對優質自然環境的需求。

　　(2)棕櫚園林（002431）去年開始戰略上重點部署生態城鎮業務。公司已設立棕櫚生態城鎮科技發展有限公司，通過整合國內外資源，初步形成了生態城鎮全程綜合服務運營能力，打造從生態城鎮的頂層設計、技術支撐、建設標準、商業模式、運營服務及與智庫支持等全方位的核心競爭力。

　　(3)未來圍繞生態城鎮的業務能力要求，公司將打造“3+1”的技術體系。

　　“3”即泛規劃設計能力(包含城鄉規劃、生態景觀與工程設計、節能環保工程設計等)、環境綜合治理能力(包含水處理、土壤修復、垃圾固廢處理等)、智慧城鎮技術支持與運營能力(包含智慧城鎮管理、智慧社區服務、智慧市政設施等)，“+1”指將傳統產業與互聯網、物聯網工具結合的運用能力(互聯網綠地系統、大數據采集系統等基于互聯網的新型業態)。通過聯盟、協作、并購等手段盡快地將公司打造成為國內一流的綜合環境服務商，搭建生態城鎮系統技術集成平臺，推進生態城鎮業務的快速落地。

　　(4)未來我們期待的是，公司逐步完成其“3+1”技術體系的打造，在生態城鎮上奠定突出優勢，持續獲得PPP大單，并作為綜合服務商打造其他盈利點。(5)公司漲幅少，估值低，動力足。2月完成了三年期對大股東和戰略投資者的增發。從2011年初至今公司股價下跌23%，動態PE32.1X，而園林行業平均38.2倍，有安全邊際。生態環保是未來社會發展方向，綜合服務想象空間大，估值仍有很大提升空間。

　　股價表現的催化劑：獲PPP項目大單、在業務轉型升級上取得突破等。

　　核心風險：應收賬款風險等。