4月30日消息：2015年4月27日，從事生態修復及園林綠化工程施工的鐵漢生態(300197,股吧)（300197）披露了2015年一季報，公司今年一季度實現營業收入3.1億元，同比增長36.22%；凈利潤-305.9萬元，同比減虧277.35萬元。不久前的4月22日，鐵漢生態亦披露了2014年年報，去年全年實現凈利潤2.44億元，同比微增了3.66%；實現每股收益0.48元。

訂單大幅增長 全國布局完成

2014年，鐵漢生態實現營業總收入20.03億元，比去年同期增長34.44%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤2.44億元，比去年同期增長3.66%。公司的各項業務在2014年均有較快增長，其中生態修復工程收入4.9億，同比上升18.2%；園林綠化工程收入14.27億元，同比增長39.11%；設計維護收入8558.66萬元，同比增長77.68%。

鐵漢生態2014年的綜合毛利率為30.96%，相比2013年上升了0.74個百分點。特別是生態修復工程的毛利率表現尤為亮眼，為39.39%，同比大幅上升了4.86個百分點。園林綠化工程毛利率為28.05%，與2013年基本持平。中原證券認為，鐵漢生態在生態修復業務上的高毛利率，彰顯其在這一領域的領先地位。記者了解到，作為國內最早從事生態修復的開拓者，鐵漢生態是國內少數幾家能夠進行復雜環境下的跨區域生態修復工程施工的企業之一。

廣發證券(000776,股吧)認為，公司2014年營業收入的大幅增長主要是因為簽訂的施工合同累計額大幅增加。年報顯示，2014年公司簽訂施工合同累計金額46.69億元（其中金額2億以上的重大合同為33.61億元），比2013年全年訂單26.4億元大幅增長76.85%；設計院新簽設計合同95項，累計合同金額約人民幣8604萬元，同比去年增長50%。

鐵漢生態的全國化戰略布局已基本完成，目前業務已覆蓋了全國20多個省份。中原證券指出，公司全國化戰略布局進入收獲期，訂單增加較多，基本能滿足2015年的業績增長需要。

產業政策和PPP模式助推發展

多家券商報告均指出，鐵漢生態未來的發展前景廣闊。

從國家戰略層面看，中原證券指出，一方面，生態文明建設是國家戰略，也被列入了新環保法。而國家生態破壞的嚴峻現實使得目前的生態修復市場需求十分巨大而迫切；另一方面，國家城鎮化進程依然在快速推進，為市政園林繼續開拓出市場空間。據中原證券估算，在生態文明和城鎮化的雙重政策激勵下，未來5至10年，生態環境建設產業蘊含萬億市場規模，園林行業發展空間被再次打開。

從環保政策層面看，從2014年2月發改委、環保部等12家部委聯合印發《全國生態保護與建設規劃(2013~2020年)》起，到2015年4月“水十條”出爐，一年來環保政策頻出。首創證券認為，一系列政策密集發布向市場傳遞出國家將繁榮環保產業的信號。預期未來各地方政府將重點圍繞環保產業適時推出一批重點建設項目。鐵漢生態作為同時掌握生態修復技術和具備園林綠化施工資質的企業，未來將收獲更多市場訂單。

更加需要注意的是，市政市場投資模式由BT向PPP的轉型，也為鐵漢生態的發展注入活力。PPP模式是指政府與社會資本簽訂長期協議，授權私營商代替政府建設、運營或管理公共基礎設施并向公眾提供公共服務。去年11月國務院印發《關于創新重點領域投融資機制鼓勵社會投資的指導意見》，針對生態環保等7個重點領域，提出了吸引社會投資的政策措施。

在此背景下，鐵漢生態成立了PPP模式小組和旅游運營模塊籌備組，并于去年12月簽訂了“湖南(長沙)現代農業成果展示區項目合作意向書”，項目擬采用公私合作PPP模式，由合作雙共同出資設立項目公司，其中長沙瑞農投資持有項目公司股份不低于30%，鐵漢生態或鐵漢生態與第三方投資機構組成的聯合體持有項目公司的股份不高于70%。

業內人士告訴本報記者，園林行業依賴地產和市政，工程周期長，需墊付大量工程款，而回款慢和回款難一直為投資者所詬病。運用PPP模式可撬動資金杠桿，避免了墊付大量資金而造成公司現金流緊張。隨著施工建設的完成，部分工程可階段性投入使用，亦能帶來資金回流，有效避免傳統的園林項目所帶來的資金困局。

“湖南(長沙)現代農業成果展示區項目”為公司在PPP等新的商業模式探索和轉變上邁出了堅實的一步。今年4月，鐵漢生態與深汕特別合作區管委會簽署合作協議。項目投資總額約為50億元，占公司2013年度經審計營業收入的335.57%。預計雙方也將采用EPC、PPP等模式進行合作。海通證券(600837,股吧)指出，PPP模式是公司未來尋求突破的方向之一。

增發已獲批 緩解資金壓力

2014年，鐵漢生態的凈利潤增長率遠低于同期營業收入的增長率。海通證券指出，這主要是公司財務費用的增長侵蝕了公司利潤。年報顯示，因2014年銀行貸款規模增大以及發行5億短期融資券，導致利息支出增多，從而使財務費用同比增長了2.43個百分點。

為此，鐵漢生態于去年公布再融資預案，擬向包括控股股東及實際控制人劉水在內的不超過5名特定對象發行股份，募集資金不超過9.8億元，用于補充工程配套資金項目、云南滇池晉寧東大河片區濕地公園生態建設BT項目和信息化建設等三項目。公司董事長、實際控制人劉水認購資金總額不低于2億元，鎖定期3年。目前增發已獲證監會審核通過。再融資的實施將有利于緩解鐵漢生態的資金壓力，為業績增長提供保障。