7月17日消息：事件描述

公司于2015年7月13日與湖南省吉首市人民政府簽署了《吉首市項目建設(shè)戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,雙方認定在創(chuàng)建省級園林城市的園林景觀設(shè)計、建設(shè),新型城鎮(zhèn)化和工業(yè)園區(qū)的規(guī)劃、建設(shè)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入等,基礎(chǔ)設(shè)施(包含及不限于濱江風光帶、沿河景觀帶及兩廂道路)建設(shè)等。綜合項目包合作范疇內(nèi)的合同總額為人民幣20億元,占公司2014年度經(jīng)審計營業(yè)收入的39.94%。

事件點評

打造生態(tài)吉首為公司生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)提供廣闊試驗田

2014年公司以國家新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略為契機制定了自身的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方向,逐步培育發(fā)展生態(tài)城鎮(zhèn)的規(guī)劃、建設(shè)、運營的綜合服務(wù)能力,欲將公司打造成國內(nèi)一流的“生態(tài)城鎮(zhèn)系統(tǒng)解決方案提供商”,并圍繞該戰(zhàn)略投資了湖南棕櫚潯龍河生態(tài)農(nóng)業(yè)開發(fā)有限公司、湖南潯龍河小城鎮(zhèn)投資開發(fā)有限公司以及貴州棕櫚仟坤文化旅游投資有限公司等在內(nèi)的多家城市開發(fā)類公司,轉(zhuǎn)型準備工作基本完成。

我們認為,此次與吉首市政府簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議將為公司進軍生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)提供重大發(fā)展機遇。作為第三產(chǎn)業(yè)占絕對比重的峽谷之城,吉首市一直謀求將自身打造成為武陵山區(qū)旅游中心城的城市品牌,并將該品牌的兩個支撐點分別定位為休閑目的地和旅游集散中心;而當武陵山區(qū)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略后,作為該區(qū)域的核心,吉首市政府推動品牌塑造意愿更為強烈,迫切需要與擁有生態(tài)城市建設(shè)實力的公司展開項目合作,以項目建設(shè)推動城市品牌塑造,以品牌發(fā)展特色經(jīng)濟。這與公司轉(zhuǎn)型生態(tài)城市建設(shè)的發(fā)展戰(zhàn)略不謀而合,為公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了實戰(zhàn)機遇;雙方將在顧問合作、城市發(fā)展規(guī)劃、城市項目建設(shè)和運營、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入等方面實現(xiàn)全方位合作,這將充分發(fā)揮公司多年城市園林景觀施工經(jīng)驗、人才技術(shù)力量、研發(fā)能力、融資能力、產(chǎn)業(yè)鏈整合等綜合優(yōu)勢。同時,作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重大合作項目,這種政商之間的深度合作如取得預(yù)期效果,對公司而言既積累了經(jīng)驗,又提升了品牌效應(yīng)。

試水PPP和EPC模式;政府多項擔保措施降低支付風險

由于項目整體涉及金額高達20億元,是2014年吉首市政府全年財政收入的2.2倍,并且項目的建設(shè)絕大部分擬采用PPP(Public-Private-Partnership)和EPC(EngineeringProcurementConstruction)模式來實現(xiàn),因此項目總體回收周期較長,我們假設(shè)有70%的合同金額需要回收(14億元),而政府收入中的5%用于本項目支付(暫不考慮財政收入增長按0.5億元粗略匡算),粗略匡算項目回收期在20年以上。很長的項目回收期對政府信用支付提出了高要求。

由于當前地方政府流動性普遍收緊,收支差距逐年擴大,PPP的引入大勢所趨。為確保民資獲得合理的收益,框架協(xié)議中對項目回購支付進行了多重擔保,如將回購款列入吉首市政府年度財政預(yù)算并出具吉首市人大批準的政府回購承諾函進行擔保;提供政府已運行經(jīng)營的項目收益權(quán)作為抵押擔保以及由金融機構(gòu)出具回購保函進行擔保等。這就保障了公司前期巨大投入的順利回收。另一方面,由于武陵山區(qū)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略,中央也會計劃專項資金給予支持,進一步增強公司款項回收。

我們總體上看好框架協(xié)議的簽訂,在各項風險可控的條件下,協(xié)議的落地和逐步推進將為公司生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)積累豐富的實踐經(jīng)驗,對推動公司轉(zhuǎn)型產(chǎn)生積極影響。

風險提示

(1)協(xié)議是雙方就項目合作達成的初步共識,具體投資規(guī)模、項目實施等事宜尚需進一步協(xié)商,正式合同簽訂時間、合同具體內(nèi)容仍存在一定的不確定性。(2)公司在大規(guī)模生態(tài)城鎮(zhèn)建設(shè)方面尚屬首次,如不能實現(xiàn)預(yù)期功能或?qū)?dǎo)致合作中止;(3)項目履行期限長,應(yīng)收賬款周期較長,盡管有多重擔保,但仍存在應(yīng)收賬款不能及時收回的風險;(4)雙方在項目執(zhí)行過程中存在一定的協(xié)調(diào)成本。