12月9日消息：事件

報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.34億元,同比增長(zhǎng)-2.72%;歸屬于上市公司凈利潤(rùn)1.57億元,同比增長(zhǎng)-56%;基本每股收益0.16元。預(yù)計(jì)1-9月歸屬于上市公司凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度為-30%-0%

點(diǎn)評(píng)

整體業(yè)績(jī)下滑,僅生態(tài)工程業(yè)務(wù)正貢獻(xiàn)。上半年受房地產(chǎn)市場(chǎng)下滑、地方政府債務(wù)調(diào)控影響公司業(yè)績(jī)大幅下滑。分季度看,二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.5億元,同比增長(zhǎng)5.1%,環(huán)比增長(zhǎng)382.2%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.37億元,同比下降45%,環(huán)比增長(zhǎng)3.16億元。分行業(yè)看,除生態(tài)工程收入略增2.11%外,市政工程、地產(chǎn)景觀等都不同程度下滑。

管理費(fèi)用支出大增致凈利率下滑明顯。上半年公司期間費(fèi)用占比20.65%,同比增加5.6%,其中管理費(fèi)用占比超過(guò)15%,同比增加5.22%。由于公司著力向生態(tài)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,前期投入較大,導(dǎo)致相關(guān)管理費(fèi)用增加明顯。上半年公司凈利率為6.92%,同比下降8.71%。

業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,新簽訂單側(cè)重生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。上半年,公司完成框架協(xié)議或合同簽約共計(jì)433.26億元,其中二季度新簽141.33億元,從新簽框架協(xié)議及合同類(lèi)型看,公司新簽協(xié)議主要針對(duì)生態(tài)環(huán)境領(lǐng)域。上半年公司待執(zhí)行的框架協(xié)議及合同金額為790.28億元。從訂單看公司工程儲(chǔ)備量較充足,業(yè)務(wù)后續(xù)增長(zhǎng)空間較大。

投資策略

預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS分別為0.61元,0.81元和0.89元。以目前價(jià)格計(jì),對(duì)應(yīng)PE分別為62、47和43倍。考慮公司業(yè)務(wù)向生態(tài)環(huán)保延伸,具有估值溢價(jià)空間,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

1、下游需求急劇下滑2、改革進(jìn)度不達(dá)預(yù)期